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金融界價值沙龍: 聚焦生物醫藥產業 探尋增量要

2019-03-31 10:58 來源:達峰網

隨著產業結構調整的加速,戰略新興產業因其增量帶動能力備受矚目。又因其專業門檻高、產業階段不一,使得橫向交流缺乏,信息不對稱明顯。因此,金融界將發揮研究+平臺優勢,舉辦一系列價值沙龍,促進產、學、研、資等務實對話,一起推動質量變革、效率變革、動力變革。3月29日,金融界價值沙龍落地深圳,與專業人士一起聚焦生物醫藥,探尋增量要義。

金融界上市公司中心副總經理邢靜發表致辭,她表示,雖然產業升級加快筑高了信息壁壘,但是通過加強持續溝通可以有效降低信息不對稱,促進資本更高效流動,提升企業融資效率和抗風險能力。因此,本次活動以「聚焦戰略產業尋找未來企業」為主題,旨在通過專業主題的設置,與專家、上市公司、投資機構代表進行充分交流,分享各自經驗,共同探尋行業增量的要義。

如何成為一家偉大的生物醫藥企業?

從國內市場來看,自2009年「新醫改」啟動以來,圍繞「醫療機構」、「醫療保障制度」和「藥品生產流通」等方面的改革政策不斷出臺。十年間,生物醫藥行業格局發生了劇烈變化。一批真正優秀的企業厚積薄發,開始向創新驅動轉變,并取得初步成果。

然而,目前為止,中國仍然沒有誕生一家偉大的生物醫藥企業。尤其是生物醫藥企業關乎國計民生,偉大企業的產生,也代表了行業的進步。而如何能成就偉大的企業?

邁瑞醫療(300760,診股)董秘李文楣從醫療器械細分市場指出,一家醫療器械公司要成為偉大的公司,首先這個國家的基礎工業以及配套產業鏈上的其他公司都應該是優秀的公司,這方面中國發展得不平衡。「比如在監護儀領域產生偉大的監護儀公司,這一前景是目前可以看到的,因為作為醫學電子類產品,中國的電子產業鏈在全球是有競爭優勢的。」李文楣說,「這方面邁瑞醫療把各方面的資源整合好,依靠中國龐大的工程師資源庫,邁瑞醫療的監護儀能夠在中國有領先市場地位,占有率達到50%,在全球也可以達到第三名。但是還有很多醫療器械領域,缺乏完善的國內產業鏈配套,中國公司還要假以時日才能做到引領行業。」

而湘財證券副總裁、金融界上市公司研究院學術委員會委員李康認為:「合格的公司大致可分為好公司、優質公司和偉大的公司,三個層次。外部對知識產權的要求很可能倒逼我們的資本市場和醫藥行業徹底轉型,進而在未來產生真正的偉大公司。」

研發投入加大勢在必行合理分配才是關鍵

生物醫藥行業被譽為「永不衰落的朝陽產業」,其具有高技術壁壘的特點,決定了只有擁有核心知識產權的企業才具有可持續的成長性。而研發投入是增強企業核心競爭力的關鍵。

從行業研發投入情況來看,近年來,國內生物醫藥領域的研發投入持續增長,尤其是在最近兩年提倡創新的大環境背景下增長較快,這對整個行業發展來說是好消息。

但對單個企業來說,研發投入的高低,要根據企業實際情況來決定。華大基因(300676,診股)投資者關系副總監吳宗澤認為:「創新企業需要提高研發投入。」他表示,從整個A股270家生物醫藥公司研發情況來看,「研發費用占總收入比重為4.4%左右,華大基因研發投入在10%左右。」吳宗澤還介紹了華大基因的研發投入情況,他表示,2018年,華大基因的研發支出占收入比重10%左右,且主要投入到與生俱來的的出生缺陷、與時俱變的腫瘤、外來入侵的傳感染三類和基因相關的疾病領域。「過去一年研發投入同比增加50%。未來,華大基因將加大這方面的研發投入。」

與此同時,康美藥業(600518,診股)合規部高級投資經理劉星也認為,不同階段的企業應該根據自身的實際情況進行選擇,比如要考慮一旦投入,后續研發是否能夠跟得上,而不能盲目進行。「每個企業還是要立足自身進行考量,聚焦自己的核心主業,研發投入要適合自己的才是最好的。」劉星如是說。「康美藥業目前更多地是在做傳統中醫藥的標準化,這與西藥和新興生物醫藥是不同的發展道路,也是符合國家一直強調的發展中醫藥首先要做好傳承,再進行創新。」劉星表示。

內外加持助力行業持續發展

作為國家所鼓勵的戰略新興產業,推動生物醫藥產業發展不僅需要靠企業自身的努力,更需要制度環境、資本市場等支持。

也因此,生物醫藥行業在融資方面,正逐漸得到港交所、科創板等重點扶持。去年,港交所在生物醫藥企業上市方面做了相關改革,從而導致赴港上市企業增多,這為生物醫藥企業融資提供了便利。而科創板的申報名單中,也允許虧損企業上市,這也為生物醫藥公司融資打開了新的窗口。

從未來發展趨勢來看,平安證券副總裁張漢玉表示,從中國人口基礎和人口老齡化角度來說,生物醫藥行業毫無疑問是藍海。而國內相關產業與國際相比發展較慢,與監管與投資體制都有關系。此次科創板放開了對生物醫藥企業上市的業績要求,是一個很大的進步,有助于推動行業快速發展,「現在提高了對生物醫藥板塊的重視程度,既尊重傳統,也擁抱生物醫藥、基因等新興行業,這是很大的進步。作為證券公司來說,這也打開業務機遇,可以幫助更多好公司的投融資更方便、更健康。」張漢玉還介紹了平安在醫藥產業等相關優勢。

針對科創板設立對生物醫藥等行業企業估值的影響,矽亞投資CEO張蘭丁表示,短期可能會有一些熱潮,但長期科創板的市盈率會降下來,而且波動幅度可能會比中小板和創業板更加猛烈。張蘭丁分享了其多年來在研究全球各國企業發展過程中發現的規律。他表示,全球行業發展,包括醫藥行業在內,「集聚效應」已經非常明顯。「2017年以前,我們持續追蹤了1616家市值小于100億的上市公司,我們覺得中型企業存在一定的增長壓力,如果要跨越中型企業陷阱,把業績做好,把市值做大,就需要企業做好充分的準備,有計劃、有步驟的進行,包括并購的有效開展,這是一點小建議。」張蘭丁如是說道。

李康直言:「三大上市地(上交所、深交所、港交所)各有優勢,港交所優勢在于,它是連接中國資本市場和海外資本市場的橋梁;而內地交易所優勢在于市場流動性較強。近期,幾大交易所都在適應市場變化,在制度改革上有很大力度,特別是上交所和深交所,如果能夠與海外資本市場完成對接,會有更明顯改變。」他說道。

集群效應也是生物醫藥企業當前在發展中的重要特點。億達中國產業總裁助理、產業招商總經理姚君認為,生物醫藥企業有重要社會價值,也需要相伴發展,正是因為做產業園區企業能夠「從房東轉做股東」,選擇有技術優勢的企業進行投資,進而能夠對生物醫藥行業的健康發展形成良好的支持。「生物醫藥研發投入大,在發展早期階段,社會性很難與生存價值進行平衡,夢想跟現實還是有很大差距。」

最后,金融界上市公司研究院秘書長江歡歡對本次活動做了總結,并分享了金融界上市公司研究院近期關于生物醫藥行業的部分研究發現:

第一,從發展階段來看,歐美醫藥市場起步較早,且目前在研發和技術領域仍處于顯著領先地位。目前中國在生物創新藥方面整體約落后于歐美20年。

第二,中國醫藥(600056,診股)企業在研發投入方面與美國差距較大。據國家統計局數據,2017年,我國醫藥制造業規模以上工業企業研究與試驗發展(R&;D)經費支出為534.2億元,但早在2007年,美國生物醫藥產業R&;D投資總額已達588億美元(約合3948億元人民幣)。

第三,從上市地來看,目前全球三個主要資本市場生物醫藥行業(以GICS二級分類「醫療保健-制藥、生物科技和生命科學」行業為統計標準,以下同)已上市企業中,在美國上市的企業數量最多,超過600家,中國內地次之,有220家,香港目前有61家,但增加趨勢是最快的。從對應企業的平均市值來看,從高到低分別為美股、港股、A股,分別約為350億元人民幣、152億元人民幣和135億元人民幣。

第四,從經營情況來看,A股、港股、美股三個市場中,生物醫藥企業平均營收和平均凈利潤從高到低均分別為美股、港股、A股。從銷售費用平均值來看,美股約為10.32億元人民幣,港股約為5.75億元人民幣,A股約為4.07億元人民幣,差距不是特別大。

第五,從研發費用來看,生物醫藥企業上市公司研發支出總額從高到低分別為美股,A股和港股。從研發支出平均值來看,美股約為8.82億元人民幣,港股約為1.01億元人民幣,A股約為0.72億元人民幣。A股上市公司與美股上市公司之間差距巨大。

「此次沙龍也是我們和業內交流的一部分,通過更多的溝通,我們將提供生物醫藥專刊,為投資者提供更多信息。」江歡歡最后說道。

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